从前，在伦敦一条宁静的街道上，有一个温馨的育婴室，住着三个孩子，分别叫温迪、约翰和迈克尔·达林。每晚，他们的母亲都会为他们盖好被子，亲吻他们道晚安。但温迪有个秘密——她梦见一个神奇的男孩，名叫彼得·潘，他住在一个叫梦幻岛的地方，那里的孩子永远不必长大。
在一个星光灿烂的夜晚，一个影子悄悄溜进了育婴室的窗户。它在墙上舞动，借着月光玩起了把戏。接着，彼得·潘自己出现了！他是一个穿着树叶和藤蔓的男孩，露出温迪见过的最明亮的笑容。一个名叫小叮当的微小发光仙女在他身边飞舞，留下金色的尘埃。
彼得·潘是来找他的影子的，它逃脱了，藏在了育婴室。温迪帮助他抓住影子，并用针线把它缝回彼得的脚上。彼得欣喜若狂，他教给了温迪飞翔的秘密——想快乐的事情，并全心相信！
小叮当把她的魔法仙尘撒在温迪、约翰和迈克尔身上。孩子们想着他们最快乐的事情——生日蛋糕，阳光明媚的日子，还有未来的冒险。忽然，他们开始漂浮起来！他们欢笑着发现自己能飞了！
他们飞出窗外，跟随彼得·潘进入夜空。伦敦在他们身下变得渺小，他们飞过大本钟，越过闪烁的城市灯光，直奔星星而去。右边第二颗星星，然后直飞直到黎明——那就是通往梦幻岛的路！
当黎明将天空染成粉红色和金色时，梦幻岛在他们的下方出现，像大海中的一颗宝石。那里有触碰云朵的山峰，满是秘密的森林，闪闪发光的美人鱼泻湖，还有停泊在黑暗海湾的海盗船。迈克尔惊叹不已——这比任何梦都要神奇！
彼得带他们到他的秘密藏身处，一个藏在巨大树木里的家。他们通过空心树干滑下，来到一个舒适的地下房间。在那里，他们遇到了迷失的男孩们——一群从婴儿车上掉下来、从未被认领的顽皮孩子。他们没有母亲，过着自由奔放的生活。
迷失的男孩们见到温迪高兴极了！他们从来没有人给他们讲故事或在晚上为他们盖好被子。温迪微笑着承诺，只要她在这里，就会成为他们的母亲。那天晚上，她给他们讲了王子与龙的故事，他们眼中满是惊奇。
但小叮当一点也不高兴。她曾是彼得唯一的朋友，现在他把所有的时间都花在温迪身上。嫉妒的小仙女怒火中烧，闪着红光。她决定找到办法赶走这个新来者。
彼得带孩子们去了美人鱼泻湖，美丽的美人鱼们长着闪闪发光的尾巴，懒洋洋地躺在岩石上，梳理着长发。她们唱着让水面闪烁的歌。但这些美人鱼很调皮，她们向迈克尔泼水，让他从岩石上掉进水中，溅起水花！
从泻湖对岸传来了木头嘎吱声和船帆的拍打声。一艘巨大的海盗船从晨雾中显现！船头站着虎克船长，他是整个梦幻岛最令人恐惧的海盗。他发誓要向彼得·潘复仇——因为是彼得砍掉了他的手，并喂给了一只饥饿的鳄鱼！
虎克船长抓住了岛上部落的勇敢公主虎莲。他把她绑在一块岩石上，潮水越来越高，逼迫她说出彼得·潘的藏身之处。但虎莲拒绝开口——她绝不会背叛朋友，即使水已经快淹到她的下巴。
彼得·潘从天而降，正好及时！他与虎克船长展开了激烈的战斗，剑和匕首在空中闪烁。海盗们吓得四处逃窜，彼得解开了虎莲的绳子，把她带到了安全地带。她永远不会忘记他的勇敢，从那天起，他们成了忠诚的朋友。
虎克比以往任何时候都更加愤怒。当他策划复仇时，他听到了一个让他血液凝固的声音——滴答，滴答，滴答。那是鳄鱼！它尝过虎克的手，还想要更多。现在它无处不跟随，肚子里的钟声就像警钟一样响着。
利用小叮当的嫉妒，虎克骗小仙女透露了彼得的藏身处。邪恶的海盗露出残忍的微笑，召集了他的船员。那天晚上，当彼得和迷失的男孩们熟睡时，虎克计划把他们全都抓起来！
海盗们潜入森林，找到了秘密的树。他们一个个拖出了温迪、约翰、迈克尔和所有迷失的男孩。虎克把他们绑好，带到了他的船上。只有彼得留在里面，沉睡着，不知道他的朋友们正处于极大的危险中。
小叮当意识到她的嫉妒造成了什么。充满悔意，她以最快的速度飞到彼得那里，叫醒他。她扯着他的头发，响起像小铃铛一样的声音，直到他的眼睛猛然睁开。他的朋友们有危险——没有时间可以浪费！
彼得·潘飞到海盗船上，他的朋友们正站在跳板上，准备走向下面饥饿的大海。彼得发出一声强有力的叫声，回荡在梦幻岛上空，他俯冲下来！迷失的男孩们挣脱了束缚，梦幻岛有史以来最伟大的战斗开始了！
彼得和虎克船长在甲板上激烈斗争，他们的剑如雷鸣般碰撞。海盗们一个接一个掉入海中。最后，虎克踉跄后退，翻越栏杆——正好落入鳄鱼的张嘴中！滴答，滴答，滴答……然后是寂静。恶棍永远消失了。
心中满载着回忆，温迪、约翰和迈克尔向彼得·潘和迷失的男孩们告别。他们飞回大海上空，飞过沉睡的伦敦城，并在太阳刚刚升起时飞进了他们的育婴室窗户。他们的父母发现他们安全地躺在床上，虽然他们会长大，但他们永远不会忘记梦幻岛的魔力——以及教会他们飞翔的那个男孩。
